Investorenbrief

Nach reiflicher Überlegung und Vorbereitung habe ich beschlossen, dass jetzt der richtige Zeitpunkt gekommen ist, das Zepter an die neue Generation zu übergeben. Diese neue Generation habe ich über viele Jahre hinweg vorbereitet und eng mit ihr zusammengearbeitet. Bei der Ausarbeitung der Nachfolgepläne für SIM war es mein Ziel als Gründer, und das Ziel des Vorstandes klar: Kontinuität für die Portfolios unserer Kunden sicherzustellen, für die Kunden selbst, für die Partnerschaft, die das Unternehmen leitet, und für die Partner selbst – in genau dieser Reihenfolge. Ich treffe diese Entscheidung im vollsten Vertrauen der Talente und Eignung der nächsten Generation meiner Familie und unserer Partner, und mit der Überzeugung, dass das Unternehmen für diesen Schritt bereit ist. Das Team ist so stark wie nie zuvor, die Philosophie klar und der Anlageprozess vollständig etabliert. Dieser Schritt wurde lange geplant und wird langsam und graduell umgesetzt. Wir sind uns alle darüber einig, was Seilern ist und was es sein sollte. 

Es gibt eine geringe Anzahl von Kernprinzipien, die im Unternehmen verankert sind. Diese sind Teil der DNA des Unternehmens und definieren, wer wir sind. Wir sind ein Investmenthaus, das sich einer klar definierten Anlagestrategie verpflichtet fühlt. Wir haben dieses Engagement bewiesen, indem wir derselben Strategie konsequent durch verschiedene Marktphasen treu geblieben sind, unabhängig von den allgemeinen Anlagetrends des Momentes. Der Prozess, mit dem wir unsere Philosophie anwenden, ist darauf ausgelegt, sicherzustellen, dass jeder Schritt replizierbar, klar artikuliert und vor allem nicht von den Fähigkeiten einzelner Personen abhängig ist. Wir haben versucht, eine Kultur der offenen und aufrichtigen Kommunikation mit unseren Kunden zu fördern. Im Laufe der Jahre hat uns dies das Privileg einer loyalen Kundenbasis verschafft, die es uns ermöglicht, ihr Kapital gemäß unseren gemeinsamen Zielen zu investieren. Dies sind unsere Kernprinzipien. 

Fokus 

In den frühen Jahren meiner Karriere im Finanzsektor, insbesondere in den frühen 1980er Jahren zu Beginn des über mehrere Jahrzehnte andauernden Bullenmarktes bei Anleihen, gab es eine Fülle von ‚Innovationen‘ im Markt. Diese wurden sowohl durch die Lockerung von Kapital-, Devisen- und anderen Kontrollen in Europa sowie durch den neuen Binnenmarkt im Handel unterstützt, besonders im sich schnell entwickelnden Bereich der Hedgefonds. Hier zogen verschiedene Stile kurzfristige Akteure oder Fondsmanager an, die bei extremem Wettbewerb jede neue Gelegenheit ergriffen, sich auf finanzielle Neuigkeiten einzulassen. Ich betrachtete diese Trends stets als weit entfernt von den dauerhaften und grundlegenden Anlageprinzipien, die ich bevorzugte, selbst dann, wenn renommierte Marktteilnehmer und ihre Investoren diesen Trends verfielen. Trotz vieler Jahrzehnte in diesem Geschäft blieb ich immer ein überzeugter Quality Growth-Investor, anstatt den wechselnden Moden des Finanzmarktes zu folgen. Mein Ziel war es, ein Unternehmen zu erschaffen, welches die reinste Form des Quality Growth-Investierens in aller Konsequenz auf den Markt bringt. 

Hier ein Beispiel: viele Investoren suchen eine vermeintliche Risikominderung in der Portfoliodiversifizierung. Unser Ziel ist es jedoch, echte Spezialisten eines ganz bestimmten Anlagestils zu sein und die Portfolios unserer Kunden entsprechend zu investieren. Gleichzeitig ist es entscheidend klar zu verstehen, warum die meisten Trends und Moden, die regelmäßig am Markt auftauchen zu vermeiden sind. 

Wir haben uns in den letzten 35 Jahren nicht von diesem einen Ziel ablenken lassen. Uns eine so lange Zeit auf ein einziges Ziel zu konzentrieren, hat maßgeblich geholfen, unseren Anlagefokus auf das zu richten, was wir als die beste Kombination aus Risiko und Ertrag betrachten. 

Klar definierte Investmentphilosophie 

Für alle im Seilern-Team hat Quality Growth-Investing eine klare Definition. Wir haben diese über die Jahre hinweg entwickelt, um sicherzustellen, dass wir, wenn gefragt wird, was wir tun, eine klare und präzise Definition unserer Quality Growth-Philosophie basierend auf unseren zehn goldenen Regeln bieten können. Diese Regeln sind eine Reihe einfacher Grundsätze, denen Unternehmen folgen müssen, um als Quality Growth-Unternehmen angesehen zu werden. 

Es ist herausfordernd, wenn auch unerlässlich, einer Investmentphilosophie strenge Regeln aufzuerlegen, insbesondere dann, wenn die Marktbedingungen widrig sind. Selbst dann ist jede Philosophie nur so gut wie die Fähigkeit des Teams, sie in die Praxis umzusetzen. 

Qualität der Umsetzung 

Die Definition und Perfektionierung unseres Investmentprozesses war immer und bleibt unser Hauptziel und beruht auf einigen übergeordneten Prinzipien. 

Der Prozess strebt danach, konsistent, replizierbar, klar formuliert und unabhängig jener Personen zu sein, die ihn umsetzen und umfasst jeden Schritt, von der Ideenfindung bis hin zur Portfolio-Konstruktion. Wir haben diesen Prozess über 35 Jahre hinweg verfeinert. 

Disziplin und Unabhängigkeit 

Selbst die klarste Philosophie und der beste Prozess werden ohne eine solide Struktur scheitern. Als Familienunternehmen mit Partnern denken wir in Generationen, nicht in Jahren. Die Vergütung unseres Investmentteams zielt nicht darauf ab, die Leistung eines einzelnen Jahres zu belohnen. Die Mitglieder unseres Investmentteams sind Aktionäre und Partner im Unternehmen, und haben dadurch den Anreiz, kurzfristige Ergebnisse zu ignorieren und den langfristigen Wertzuwachs sowie eine klare Kommunikation mit den Kunden zu bevorzugen. Da sie keine jährlichen Boni basierend auf der Performance der Fonds erhalten, sind die Interessen des Teams eng mit denen der Familienpartnerschaft und, am wichtigsten, mit denen der Kunden abgestimmt. Unsere Unabhängigkeit ermöglicht es, uns von dem weit verbreiteten jährlichen Bonussystem zu lösen, das in der Branche so oft zu Interessenkonflikten führt. Dieses einzigartige kulturelle Merkmal verschafft uns einen bedeutenden Wettbewerbsvorteil. 

Unser Entlohnungsmodell wurde spezifisch dazu entwickelt, um eine möglichst strenge Disziplin zu fördern. Unser Vorhaben ist es nicht, in jedem Marktumfeld Renditen zu erzielen, sondern unsere langfristigen Ziele zu erreichen. Obwohl wir wissen, dass Quality Growth nicht in jedem kurzfristigen Marktzyklus überdurchschnittlich abschneiden kann, glauben wir, dass diese Philosophie die höchste Erfolgswahrscheinlichkeit im Laufe der Zeit bietet. Der Beweis liegt in unseren langfristigen Anlageerträgen im Vergleich zu den Durchschnittswerten. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir seit 35 Jahren Quality Growth-Investoren sind, und der Nachweis, dass die Kombination von niedrigem und angemessenem Risiko durch die profunden Kenntnisse über unsere Portfoliounternehmen robuste Renditen erzielen kann, überzeugend ist.  

Unsere Kunden 

Die Finanzmärkte haben einen unbegrenzten Zeithorizont, ebenso wie diejenigen, die internationale Quality Growth-Unternehmen führen. Von diesem Ausgangspunkt bin ich der Überzeugung, dass eine erfolgreiche Investition, die messbares Risiko mit entsprechenden Erträgen kombiniert, immer im Mittelpunkt der Dienstleistungen für unsere Investoren stehen muss. 

Herausfordernde Zeiten erfordern eine verstärkte Kommunikation mit unseren Investoren. Dies geht über regelmäßige Kunden-Updates hinaus, wie es bereits im Laufe des Jahres 2024 der Fall war. Unsere Investoren müssen darauf vertrauen können, dass wir unsere Quality Growth-Philosophie zu jedem Zeitpunkt umsetzen, sei es in Situationen, in denen sich die zugrunde liegenden Qualitäts- und Wachstumsmerkmale unserer Portfoliounternehmen in ihren Aktienkursen widerspiegeln, oder wenn Nebengeräusche im Markt die Robustheit unserer Unternehmen überdecken. 

Unsere Kunden und ihre Portfolios haben für uns höchste Priorität und stehen im Zentrum all unseres Handelns in der Überzeugung, dass die sorgfältige und gewissenhafte Umsetzung unserer Prinzipien Mehrwert schafft. Das Verständnis der Kunden für die von uns angebotenen Dienstleistungen ist nur nachrangig gegenüber dem langfristigen Wohl ihrer Portfolios. Im Laufe der Jahre haben wir eine globale Kundenbasis aufgebaut. Es war mir eine Ehre mit Kunden zusammenzuarbeiten, deren Überzeugungen und langfristiger Anlagehorizont eng mit meinen eigenen und denen unseres gesamten Teams übereinstimmen. Es ist uns eine Ehre und ein Privileg, ihr Kapital zu verwalten, und wir sind ihnen zutiefst dankbar für ihr Vertrauen und ihre Zuversicht. 

Wandel gestalten 

In seinem Buch „Der Leopard“ schrieb Giuseppe Tomasi di Lampedusa: „Alles muss sich ändern, damit alles bleibt, wie es is.“ Unser Unternehmen ist da keine Ausnahme. Wir haben im Laufe der Jahre viele Veränderungen erlebt, doch in unserem Kernangebot, dass wir unseren Investoren bieten, hat sich wenig geändert. Es war immer eine Priorität, einen reibungslosen Übergang vom Researchprozess, hin zur Umsetzung der Investitionen auf Portfolioebene und zur Kommunikation mit den Kunden zu gewährleisten. 

Mit der Zeit und dem Wachstum der verwalteten Fonds wuchs auch der Bedarf an zusätzlichen personellen Ressourcen in unserem Unternehmen auf allen Ebenen, einschließlich Betrieb und Kundenbetreuung. Wir haben stets danach gestrebt, die qualifiziertesten Mitarbeiter und Partner für unser Unternehmen zu gewinnen. Interne Herausforderungen erfordern sorgfältige Überlegung, da sie oft anspruchsvoller sein können als solche, die externe Probleme betreffen. Unsere Fähigkeit, diese Herausforderungen zu meistern, spiegelt sich in unserem unerschütterlichen Engagement für unsere Philosophie und unseren Prozess wider, während die Belegschaft, das Fachwissen und die Produktivität des Unternehmens kontinuierlich zunehmen. Dies ist kein Zufall, sondern ein Beweis für die Umsetzung der oben genannten grundlegenden Prinzipien.  

Die Zeit arbeitet für uns 

Da wir die Zeit auf unserer Seite haben, wollen wir ein Unternehmen auf einem soliden Fundament aufbauen mit möglichst wenigen Kompromissen. Das Denken in Generationen macht dieses Ziel erreichbar. Unser Ziel wird es immer sein, überzeugte Quality Growth-Manager und Support-Mitarbeiter zu gewinnen und unser langfristiges Ziel zu erreichen, das Kapital unserer Kunden durch messbares Risiko und robuste Renditen zu erhalten und zu vermehren. 

In Quality Growth-Unternehmen zu investieren, erfordert einen unbegrenzten Zeithorizont, Geduld und Durchhaltevermögen. 

Unser Grundprinzip lautet: Nur das Beste reicht aus.

Jegliche Prognosen, Meinungen, Ziele, Strategien, Ausblicke und/oder Schätzungen und Erwartungen oder andere nicht-historische Kommentare, die in diesem Dokument enthalten sind oder darin zum Ausdruck kommen, basieren ausschließlich auf aktuellen Prognosen, Meinungen und/oder Schätzungen und Erwartungen und gelten als „zukunftsorientierte Aussagen“. Zukunftsgerichtete Aussagen unterliegen Risiken und Unsicherheiten, die dazu führen können, dass die tatsächlichen zukünftigen Ergebnisse von den Erwartungen abweichen. Die in diesem Dokument zum Ausdruck gebrachten Ansichten, Prognosen, Meinungen oder Schätzungen und Erwartungen spiegeln die bestmögliche Einschätzung von Seilern Investment Management Ltd zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Mitteilung wider und können sich jederzeit ändern. Es wird keine Verantwortung oder Haftung für die Änderung, Berichtigung oder Aktualisierung der hierin enthaltenen Informationen oder Prognosen, Meinungen und/oder Schätzungen und Erwartungen übernommen.

Bitte beachten Sie, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit nicht als Indikator für die zukünftige Wertentwicklung angesehen werden sollte. Jedes Finanzinstrument, das auf dieser Website angeboten wird, kann als hochriskant eingestuft werden, und es kann sein, dass der Anleger seine ursprüngliche Investition nicht vollständig zurückerhält. Der Wert der auf dieser Website enthaltenen Anlagen und/oder Finanzinstrumente und die daraus erzielten Erträge können schwanken und Sie erhalten möglicherweise nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. Darüber hinaus können auch Börsenschwankungen und Währungsschwankungen den Wert der Anlagen beeinflussen.